O que é VPL e como calcular

O Valor Presente Líquido (VPL) é calculado para sabermos qual o valor atual de um investimento, bem como a sua rentabilidade.

O cálculo do VPL é feito atualizando todo o fluxo de caixa de um investimento para o valor de hoje, utilizando uma taxa de desconto no cálculo conhecida como Taxa Mínima de Atratividade (TMA).

A fórmula para o cálculo da VPL é a seguinte:

Formula do valor presente

FC = Fluxo de caixa
TMA = Taxa mínima de atratividade
j = período de cada fluxo de caixa

Nesta fórmula temos um somatório que atualiza cada um dos valores do fluxo de caixa que geram entrada de dinheiro ao investidor, subtraído do investimento inicial.

Exemplo de cálculo da VPL

Vamos calcular, como exemplo, um investimento feito ao custo de R$ 15.000,00 e que retorna fluxos de caixa anuais aos valores de R$ 3.500,00 por 5 anos. O investidor considera que sua Taxa Mínima de Atratividade é de 4% ao ano.

Somando cada fluxo de caixa utilizando os valores negativos para as saídas e positivos para as entradas, ficamos com:

Período ( j )Fluxo de Caixa (FC)Fórmula da VPLFluxo de Caixa Atualizado
0R$ - 15.000,00-15.000/(1+0,04)0R$ -15.000,00
1R$ 3.500,003.500/ (1+0,04)1R$ 3.365,38
2R$ 3.500,003.500/ (1+0,04)2R$ 3.235,95
3R$ 3.500,003.500/ (1+0,04)3R$ 3.111,49
4R$ 3.500,003.500/ (1+0,04)4R$ 2.991,81
5R$ 3.500,003.500/ (1+0,04)5R$ 2.876,74

VPL = R$ 581,38

Com este valor, sabemos que a uma Taxa Mínima de Atratividade de 4% o investimento é viável, pois gera uma rentabilidade tendo um VPL positivo.

Significado do valor da VPL e TIR

Quando um investidor analisa se um projeto compensa ou não investir, pode utilizar o cálculo do VPL em conjunto a uma Taxa Mínima de Atratividade, sendo esta o mínimo que ele propõe ganhar com um projeto.

Ao se calcular uma VPL vemos o quanto vale o capital de um investimento no presente, como no exemplo anterior em que vemos que a entrada de R$ 3.500,00 daqui a 5 anos, considerando uma taxa de 4%, equivale hoje a R$ 2.876,74, ou seja, vale menos.

A interpretação para o VPL é de que se for positivo o investimento é rentável e se for negativo não é rentável, e não compensa ao investidor.

Os valores da VPL podem variar, ainda, conforme a taxa considerada, pois quanto maior for a Taxa Mínima de Atratividade menor será o VPL, como no gráfico abaixo:

Gráfico de análise VPL

Como alternativa, é possível investigar qual será a taxa utilizada que faz com que o VPL seja igual a zero, fazendo com que o investimento não tenha lucro nem prejuízo, conhecida como Taxa Interna de Retorno ou TIR.

A TIR e a Taxa Mínima de Atratividade possuem uma relação em que:

  • Se a TIR for maior que a Taxa Mínima de Atratividade, o VPL é positivo e o investimento é bom;
  • Se a TIR for menor que a Taxa Mínima de Atratividade, o VPL é negativo e o investimento é ruim.

Você pode saber mais sobre o que é TIR e como calcular.

Como calcular VPL no Excel

Para o cálculo no Excel é preciso preencher o fluxo de caixa adicionando o valor inicial em negativo e as entradas com valores positivos, além da taxa de juros considerada como a Taxa Mínima de Atratividade.

Após todos os dados colocados, o cálculo da VPL pode ser feito em uma célula em branco utilizando a fórmula " =VPL(Taxa; Fluxo de Caixa)+Investimento Inicial".

Exemplo do VPL no Excel

Como exemplos, colocamos dois tipos de projetos preenchidos em uma planilha do Excel. O primeiro com Taxa Minima de Atratividade 5% e o segundo de 2% e fluxos de caixa diferentes:

Exemplo de Calculo do VPL em Excel

O VPL é calculado para o projeto 1 no espaço B13 utilizando a fórmula =VPL(B1;B5:B11)+B4 e o segundo VPL para o projeto 2 com a fórmula =VPL(C1;C5:C11)+C4.

Além disso, é possível também calcularmos o valor da TIR para comparar com a Taxa Mínima de Atratividade destes projetos. A fórmula é mais simples, pois basta selecionar todo o fluxo de caixa na fórmula, fazendo: =TIR(B4:B11) para o primeiro projeto e =TIR(C4:C11) no segundo.

Analisando a TIR em conjunto vemos facilmente o porque de o Projeto 2 ter um VPL negativo, já que a Taxa Mínima de Atratividade de 2% é superior aos 1,534% da TIR.

Como calcular a VPL na calculadora financeira HP 12c

O VPL é facilmente calculado em uma calculadora financeira, como a HP 12c, uma das mais utilizadas.

A função que corresponde nesta calculadora aparece de cor laranja com a sigla NPV, que quer dizer o VPL em inglês (Net Present Value). Esta função se torna ativa quando pressionamos o botão " f ".

O cálculo é feito preenchendo cada valor do fluxo de caixa nas funções de cor azul ativadas com a tecla "g". Os passos são os seguintes:

  • Digitar o valor de investimento inicial → CHS  g → CFo;
  • Preencher com os valores do fluxo de caixa → g → CFj;
  • Caso algum valor preenchido em "CFj" se repita, basta digitar a quantidade desta repetição → g → Nj ;
  • Digitar a Taxa Mínima de Atratividade → i ;
  • Descobrir a VPL pressionando: f → NPV.

Exemplo do VPL na HP 12c

Como exemplo para o cálculo, podemos calcular um VPL para um investimento inicial de R$ 40.000,00 com um retorno esperado de R$ 5.000,00 ao fim de cada ano e por um período de 12 anos e uma taxa de 4%.

Como se trata de um fluxo de caixa repetido podemos utilizar a função "Nj". Os passos para este cálculo são:

  • 40.000 → CHS → g → CFo ;
  • 5.000 → g → CFj ;
  • 12 → g → Nj ;
  • 4 → i ;
  • Ao final, as teclas: f → NPV

O VPL resultante é o de R$ 6.925,37. Se quisermos também saber qual a TIR deste investimento basta pressionar "f" e a tecla "IRR" e o resultado é de 6,865% para este investimento.

Veja também Como é feita uma análise de riscos financeiros.